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    行業旺季來臨 建材股迎階段做多良機

    2019-10-23 07:56來源:中國證券報作者:牛仲逸

    22日建材股表現強勢,龍頭股洛陽玻璃連續三日漲停,菲利華漲幅超6%,南玻A、瑞泰科技等個股漲幅較明顯。

    國信證券建材行業分析師黃道立表示,目前行業旺季來臨,水泥、玻璃價格持續上漲,宏觀政策逆周期調節力度不斷加大,建議把握當下階段性做多良機。

    旺季盈利回升

    從行業基本面看,1-9月我國水泥行業產量17.0億噸,同比增長6.9%,9月水泥行業產量2.2億噸,同比增長4.1%。1-9月累計增速較2018年同期上升5.9個百分點,較1-8月下降0.1個百分點。

    9月平板玻璃產量8015萬重量箱,同比增長7.1%。1-9月累計增速較2018年同期上漲5.0個百分點,較1-8月上漲0.2個百分點。

    業內人士表示,1-9月水泥需求環比維持穩定,得益于房地產施工端需求較好以及基建支撐。玻璃需求環比小幅提升,得益于“金九銀十”旺季以及房地產竣工端單月增速持續轉正且增速提升。

    從行業盈利角度看,據國信證券測算,水泥行業年初至今盈利中樞略高于去年全年,旺季來臨后,受益于煤炭價格維持低位和水泥價格上漲,水泥煤炭價格差出現明顯回升;玻璃行業受去年以來價格下行影響,今年年初至今盈利中樞小幅低于去年盈利中樞,但進入三季度,受益于行業供給端停限產和純堿價格下行等因素影響,盈利水平出現較明顯回升,對三季度玻璃行業企業的業績提供一定支撐。

    四季度延續高景氣

    近期建材板塊走勢較好,驅動邏輯主要來自行業呈現出高景氣度。當前該如何認識行業的高景氣度?又能持續多久?

    對于水泥板塊,“9月份進入傳統旺季,各地水泥需求穩中有升,從跟蹤情況來看,大企業出貨情況良好,需求依舊強勁,短期地產新開工及施工維持高位提供需求支撐,同時基建投資持續回暖,對水泥需求拉動回升。”太平洋證券行業研究指出,此輪地產周期要長于以往,短期水泥需求仍有支撐;基建在政策托底下,復蘇確定性提升,預計全年水泥需求仍將穩中有升。分地區而言,華北、華東及兩廣等區域需求較好,其中兩廣地區雨水減少,下游需求快速恢復,9月水泥產量同比增長14%,推動區域價格回升;華東地區需求依舊穩定,其中福建、江西地區需求恢復較快,單月同比分別增長14%、8.6%,“金九”成色十足,華東地區開啟第三輪價格上漲,龍頭企業三季度業績依舊亮眼,近期遼寧因事故導致外運南下熟料大幅減少,因此,華東地區在庫存低位情況下,外來產能沖擊減少,不排除價格上漲再現2018年四季度的高景氣度。

    對于玻璃行業,中泰證券行業研究表示,從供給端小周期看,往后看一個季度基本沒有凈新增的情況,為景氣提升提供良好基礎,而若供給端出現超預期擾動因素,可能出現階段性行業高景氣。從需求端看,施工增速保持增長,2019年四季度玻璃需求預計將強于去年同期。在供給端同比有約束、需求端同比上行的情況下,2019年四季度的玻璃景氣值得關注。

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