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    北向資金與融資客齊加倉 短調不改A股樂觀預期

    2019-10-21 07:58來源:中國證券報作者:吳玉華

    上周兩市在一個交易日的反彈后連續4個交易日展開調整,在三大指數周度跌幅均超過1%的情況下,北向資金有4個交易日出現凈流入情況,單周凈流入近百億元。融資客也在加倉,上周前四個交易日加倉59.20億元。

    分析人士表示,預計后市將逐漸從盈利驅動結構市,轉向估值驅動總量市,疊加政策環境趨暖,權益資產估值易升難降。戰略性看多權益資產,布局低估值板塊。

    北向資金加倉近百億元

    在上周市場先揚后抑,后四個交易日連續調整之時,從資金面情況來看,Choice數據顯示,上周北向資金在前四個交易日連續4個交易日凈流入,僅在上周五出現凈流出,凈流出金額為12.43億元,全周合計凈流入96.05億元。

    在上周北向資金凈流入近百億元的情況下,北向資金累計凈流入總金額達到了8409.89億元,歷史上首次突破8400億元,其中滬股通凈流入4652.61億元、深股通凈流入3757.28億元。

    上周前四個交易日北向資金凈流入金額分別為27.02億元、36.71億元、27.36億元、17.39億元。可以看到,即使是在周二至周四市場連續調整之時,北向資金凈流入的步伐也未曾改變,僅在上周五兩市的沖高回落行情下凈流出12.43億元,相比凈流入的資金,上周五凈流出的金額并不大。

    在凈流入近百億元情況下,北向資金具體如何加倉?Choice數據顯示,上周北向資金共增持707只個股,增持股數最多的分眾傳媒被北向資金增持了9726.58萬股,增持股數最少的風語筑被增持了200股。

    從上周北向資金的增持數量來看,北向資金增持居前的十只個股分別為分眾傳媒、中國建筑、第一創業、江蘇銀行、中國銀行、東方航空、南鋼股份、萬科A、建設銀行、招商輪船,加倉數量分別為9726.58萬股、4529.27萬股、3904.61萬股、3545.27萬股、3313.05萬股、3202.59萬股、2520.92萬股、2416.75萬股、2402.99萬股、2392.69萬股。可以看到,上周漲勢較好的分眾傳媒獲得北向資金明顯加倉,上周分眾傳媒累計上漲8.91%,北向資金加倉近1億股。銀行股仍是北向資金的心頭好,繼續明顯增持銀行股。

    從行業偏好上來看,招商證券表示,上周北向資金凈買入規模較高的行業為醫藥生物(28.4億元)、非銀金融(20億元)、銀行(14.2億元),其中,醫藥生物和銀行業連續多周凈買入額居前。

    實際上,北向資金加倉銀行股在9月已較明顯。長江證券表示,6月以來北向資金已連續4個月凈流入,累計凈流入超1300億元。從凈流向來看,北向資金從加倉創業板轉向快速加倉大金融:6月-8月,北向資金凈流向創業板的金額占比顯著提升,加倉創業板的跡象明顯。但9月以來,凈流向明顯發生變化,以銀行、地產等為代表估值處于低位的大金融板塊凈流入趨勢明顯加快,月度凈流入前20的個股中,大金融個股數量明顯增加。

    融資客加倉超50億元

    在上周市場先揚后抑的情況下,風險偏好較高的融資客也在加倉。

    Choice數據顯示,截至10月17日,兩市兩融余額報9647.24億元,融資余額報9503.50億元,融券余額報143.74億元。上周前四個交易日,融資客加倉金額為59.20億元。

    具體來看,上周前四個交易日融資客加倉金額分別為63.23億元、-13.22億元、8.27億元、0.92億元。在上周三和上周四兩市調整之際,融資客風險偏好未有減少,仍在加倉。

    從融資客的加倉方向上來看,Choice數據顯示,上周醫藥生物、食品飲料、電氣設備、銀行行業獲得融資客較明顯加倉,期間凈買入金額分別為18.96億元、7.35億元、5.44億元、5.09億元。融資客減倉金額居前的行業為有色金屬、國防軍工、家用電器,期間凈賣出金額分別為7.60億元、3.85億元、3.29億元。

    從上周市場表現來看,被融資客加倉的醫藥生物行業周漲0.74%,食品飲料行業周跌0.85%,電氣設備行業周跌3.65%,銀行行業周跌0.06%,可見融資客在上周市場中還是遭遇了一定浮虧。

    值得注意的是,北向資金在持續加倉銀行股的同時,融資客也在緩慢加倉銀行股。

    華泰證券指出,從空間上看,兩融余額占比如提升至歷史峰值水平,增量資金規模有望超萬億元。

    A股中長期依然向好

    就短期和長期趨勢而言,分析人士認為北向資金凈流入趨勢不會改變。

    長江證券表示,短期來看,匯率趨穩疊加MSCI擴容節點將近,積極因素不斷累積,未來數月北向資金或延續凈流入趨勢,有利于抬升風險偏好。

    11月MSCI對A股的納入因子將提升至20%。中金公司預測,今年11月底將繼續提升權重至4.0%,還將帶來420億美元(約合人民幣2900億元)的新增資金。

    招商基金表示,長期來看,預計外資將繼續以每年平均3000億元以上的速度流入A股。參考韓國和中國臺灣市場的經驗,預計外資未來3-5年在A股的成交和自由流通市值持倉占比可能達到10%或以上水平,甚至超過公募基金和私募基金,成為市場中最大的單一機構類別。

    就后市而言,機構對A股預期樂觀。安信證券表示,年底前市場風險偏好趨于下行,未來一個階段的A股市場特征可以類比2014年2月至6月,同時疊加年底前兌現盈利訴求較強和豬肉價格上漲等問題,稱之為結構性牛市之后的過渡期。對中長期經濟新舊動能轉換趨勢以及流動性狀態依然抱樂觀預期,A股市場的中長期趨勢沒有逆轉,但階段性迎來一定震蕩和調整也屬合理。這個階段需要做好倉位管理,考慮到風險偏好下行的特征,除高景氣外,戰術上適度增加關注低估值補漲板塊,行業重點關注:家電、風電、銀行、地產、建筑、醫藥、食品、電子等,主題建議關注自主可控、國企改革等。

    中信證券表示,在接下來經濟數據的空窗期和政策的密集落地期,配置型資金大概率擇機增持而不是持續流出,指數調整的空間有限。維持“月度級別反彈”的觀點,市場預期重新陷入冰點只影響了反彈節奏,并不會改變方向。配置上,建議以金融和消費中的核心品種為底倉,延續對低估值且受益于經濟企穩品種的推薦。

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